СТРУКТУРИРОВАНИЕ МЕЖДУНАРОДНОГО БАНКОВСКОГО КРЕДИТА


 При заключении кредитного соглашения (в любой форме - от подписания кредитного контракта или простого векселя до неформального открытия кредитной линии) кредитор и заемщик структурируют взаимоотношения, устанавливая различные усло­вия предоставления, использования и возврата займа. Охаракте­ризуем такие элементы международного кредита, как установле-ние процентной ставки, формы обеспечения возврата долга, ис­пользование гаранта, предоставление кредитных линий или сроч­ных займов.

Процентная ставка по международным банковским кредитам

 

Одним из важнейших условий предоставления международно­го банковского кредита является порядок определения процент­ной ставки, которую придется заплатить за пользование им.

2.1.1. Общие положения

 

Ставка процента по кредиту отражает цену особого финансо­вого актива, в который банк вложил часть своих инвестиций. В силу этого стоимость международного банковского кредита, как и цена любого финансового актива, будет включать в себя безрис­ковый компонент, а также премию за риск. Первый компонент этой цены обычно определяется как минимальная требуемая ставка дохода, считающаяся нормальной для данного рынка с учетом инфляционных ожиданий. В качестве подобного компонента обыч­но берется процентная ставка по краткосрочным правительствен­ным ценным бумагам.

Второй компонент процентной ставки (премия за риск) дезагре­гируется, по крайней мере, на три составляющие:

а) премия за ликвидный риск;

б) премия за процентный риск;

в) премия за валютно-курсовой риск.

В данном случае ликвидный риск представляет собой потенци­альную опасность невозврата долга заемщиком. Для банка это может повлечь необходимость секьюритизации кредита, т.е. офор­мления долга фирмы в виде ценных бумаг и продажи их на фи­нансовом рынке (ниже номинала). Процентный риск представля­ет собой потенциальную угрозу повышения процентных ставок в будущем, что может означать потерю процентного дохода и (или) удорожание средств фундирования кредита для банка. Наконец, валютно-курсовой риск - это возможность уменьшения денеж­ного потока, генерируемого данным кредитом для банка, в ре­зультате неблагоприятного изменения обменного курса валют.

Оценка элементов премии за риск требует детального анализа и прогноза финансового состояния заемщика, денежного рынка, а также политических и макроэкономических рисков. В конеч­ном счете, процентная ставка и комиссионные должны служить компенсацией для банка по всем этим типам риска. При этом премия за страновой риск подразумевается как в составе ликвид­ной, так и в составе валютно-курсовой премии.

В целом цена международного кредита для банка будет состо­ять из трех элементов:

а) издержек финансирования (т.е. стоимости денег для самого банка);                                          

б) операционных расходов банка, связанных с предоставлени­ем и обслуживанием кредита;

в) нормальной прибыли на капитал банка с учетом факторов риска (премии за риск).

При этом издержки финансирования займа значительно варьи­руются в зависимости от источника дополнительных фондов, используемых банком, - будет ли это отечественная валюта (т.е. де­позиты банка или "купленные" на рынке фонды), евровалютное заимствование, аккредитивы стэнд-бай, банковский акцепт, ино­странная валюта или другие средства.

2.1.2. Установление процентной ставки по международному кредиту

на базе ставки "прайм-рейт"

 

Международный кредит, предоставляемый, например, в дол­ларах США американским банком, финансируется либо отечест­венными (для него) долларами, либо евродолларами. Для оценки кредитов, финансируемых в отечественной валюте, банки исполь­зуют собственные справочные (базовые) ставки. В США эту роль выполняет ставка "прайм-рейт", т.е. ставка по кредитам для пер­воклассных заемщиков. Она является минимальной ставкой, ко­торая используется банком при оценивании кредитов, предостав­ляемых заемщикам с различной кредитоспособностью.

Ставка "прайм-рейт" каждого банка устанавливается на уров­не, который должен покрывать издержки получения фондов для банка; операционные расходы банка, связанные с данным креди­том; целевую прибыльную маржу.

Издержки фондов для банка характеризуются, в первую оче­редь, процентной ставкой, уплачиваемой по срочным депозитам. Кроме того, счета клиентов требуют расходов по обслуживанию, которые редко полностью покрываются комиссионными, начисляемыми банком за отдельные операции по счету. Далее, банки поддерживают минимальные резервы против отечественных де­позитов в форме беспроцентных счетов в центральном банке. Также банки в развитых странах платят страховые взносы за отечествен­ные депозиты федеральным агентствам по страхованию депози­тов. Эти расходы увеличивают действительную стоимость отече­ственных фондов для коммерческого банка.

Кроме того, процентная ставка должна отражать риски по дан­ному кредиту, оцениваемые банком. Для компенсирования до­полнительных рисков, связанных с конкретным кредитом, банки включают в цену кредита некоторый спред сверх своей ставки "прайм-рейт". При этом заметим, что не существует абсолютно точного способа оценки влияния перечисленных факторов на уро­вень процентной ставки. Скорее, ставка по конкретному кредиту устанавливается на базе логических умозаключений и опыта кре­дитных работников банка. Кроме того, также учитываются став­ки, предлагаемые конкурирующими кредиторами на рынке. В целом процентная ставка по международному кредиту, финан­сируемому отечественными фондами, котируется банком как "наш прайм-рейт плюс Х годовых процентных пунктов".

При этом может быть установлена фиксированная процентная ставка, не меняющаяся в течение всего периода кредита, без­относительно к каким-либо изменениям в уровне ставки "прайм-рейт". Кроме того, банк может котировать плавающую ставку про­цента на кредит, которая будет изменяться вслед за изменениями в ставке "прайм-рейт" банка. В последние десятилетия из-за вы­сокой колеблемости стоимости фондов для банков на большинст­во международных кредитов котировались плавающие ставки.

Другим средством финансирования международного долларо­вого кредита являются евродоллары (см. раздел III). Процентные ставки на такие кредиты котируются как "ЛИБОР плюс. X  годо­вых процентных пунктов".

 2.1.3. Установление процентной ставки на базе евровалютной ставки ЛИБОР

Ставка ЛИБОР (London interbank offered rate - LIBOR) - ставка предложения (продавца) на Лондонском межбанковском рынке депозитов: важнейший ориентир процентных ставок на междуна­родном рынке ссудных капиталов.

При этом для банка-кредитора схема операции выглядит так: он заимствует евродоллары на межбанковском рынке, уплачивая ставку ЛИБОР, затем кредитует эти доллары клиенту. Евродолла­ры являются срочными депозитами, которые банк заимствует на 3 или б месяцев. Соответственно, выдаваемый кредит примет форму ролл-оверной кредитной линии, т.е. будет возобновляться каж­дые квартал или полгода, а процентная ставка, уплачиваемая за­емщиком, фиксируется для каждого ролл-оверного периода (т.е. на каждые 3 или 6 месяцев) и изменяется согласно тому, каков уровень ставки ЛИБОР на каждую дату обновления банком депо­зита.

Существует разница в структуре доходов для банка при уста­новлении ставки процента как "прайм-рейт плюс" и как "ЛИБОР плюс". Так, ставка "прайм-рейт" включает издержки фондов для банка плюс покрытие накладных расходов, плюс доход на акцио­нерный капитал банка. Ставка ЛИБОР же отражает лишь стои­мость фондов для банка. Таким образом, спред, начисляемый сверх ставки ЛИБОР, представляет собой единственный источник до­ходов для банка при евродолларовом финансировании кредита. За счет него банк должен оплатить свои операционные расходы, получить прибыль и компенсацию за принятые на себя кредит­ные риски.

2.1.4. Другие способы установления процентной ставки по международным кредитам

 

Кроме использования котировок "прайм-рейт плюс" и "ЛИБОР плюс", банк может определить цену кредита как процентный спред сверх некоторой процентной ставки по обращаемому инструмен­ту (ценной бумаге) денежного рынка. Примером может служить спред сверх процентной ставки по депозитному сертификату. Пос­ледняя отражает ставку внутреннего денежного рынка с большей чувствительностью, чем ставка "прайм-рейт" какого-либо банка. Такая котировка цены кредита часто используется в сравнении с процентной ставкой, которую компания платит по своим ком­мерческим бумагам. При этом заметим, что данные утверждения, как правило, справедливы с соответствующими поправками и для процентных ставок по соответствующим евровалютным ресурсам, например по евродолларовым депозитным сертификатам, евро­коммерческим бумагам и краткосрочным евронотам.

Наконец, если средством предоставления международного кредита является аккредитив или банковский акцепт, то банк также установит процентную ставку, часто не вполне корректно назы­ваемую комиссионными, чтобы получить компенсацию за поне­сенные издержки и кредитный риск по операции.

Банк добавит также другие начисления на стоимость кредита, такие, как комиссионные за обязательство, структурированные ко­миссионные и так далее, в качестве части своего общего возна­граждения за предпринятую сделку.

В целом процентные ставки, устанавливаемые на любом из этих базисов, будут во многом взаимосвязаны и выравнены по величи­не. Так, например, уровень процентной ставки по банковским акцептам весьма близок (будучи обычно несколько ниже) к уров­ню процентных ставок по депозитным сертификатам и коммер­ческим бумагам. Ставки по депозитным сертификатам тяготеют к уровню процента по срочным банковским депозитам, который, в свою очередь, во многом, как мы уже упоминали, обусловливает уровень ставки "прайм-рейт".

Предоставляемые международные кредиты могут быть обеспе­ченными или необеспеченными. Так, при предоставлении необес­печенного кредита банк опирается в своем решении единственно на оценку финансовой силы и деловой репутации заемщика. Фи­нансирование предоставляется после подписания заемщиком про­стого векселя или другого долгового инструмента. При обеспе­ченном финансировании банк требует от заемщика не только под­писания векселя, но также уступки банку некоторого титула соб­ственности или какой-либо ценности в качестве средства защиты от кредитных рисков. Охарактеризуем типы обеспечения между­народных кредитов.

Типы обеспечения международных кредитов

 

Обеспечение (collateral) иногда называют "четвертым Си" кре­дита. В международной практике его примерами обычно являются:

а) обращаемые ценные бумаги (как денежного рынка, так и - реже - капитального);

б) титулы собственности на рыночные товары на складе;

в) титулы собственности на товары в пути, которые отгружены под документарный аккредитив, открытый в известном банке.

Если заемщик поместит в банке в качестве залога обращаемые рыночные ценные бумаги, то в случае неполучения фирмой от финансируемой операции суммы денег, достаточной для возврата долга банку, последний сможет продать залог, чтобы получить компенсацию (полностью или частично) за понесенные кредит­ные потери.

Такое обеспечение предоставляет дополнительную защиту для банка и снижает его операционные риски, что приводит к сниже­нию процентной ставки. Стоимость обеспечения, если им не яв­ляется депозит в валюте займа, изменяется. Так, стоимость цен­ных бумаг и товаров изменяется в зависимости от спроса и пред­ложения на рынке. Стоимость фиксированных активов (напри­мер, зданий, земли) или капитальных благ (например, самолетов, судов) изменяется в результате колебаний спроса на их использо­вание. Таким образом, реальная стоимость залога как обеспече­ния по кредиту (т.е. величина, которую можно получить в резуль­тате продажи обеспечения) будет изменяться в течение всего сро­ка займа, отличаясь как от бухгалтерской стоимости залога, так и от той стоимости, которую определил для него банк при рассмот­рении заявки на кредит. Именно поэтому кредитор должен осто­рожно оценивать обеспечение.

В некоторых случаях банк посчитает неосмотрительным креди­товать потенциального заемщика единственно на базе его финан­совой силы, рассматривая ее как недостаточную. В то же время заемщик может не иметь какого-либо приемлемого обеспечения для предоставления его банку в качестве залога. Тогда позитивное воздействие на решение о кредите может оказать гарантия плате­жа, предоставленная третьей стороной. Охарактеризуем эту сто­рону международного кредитования.

Гаранты по международным кредитам

 

Итак, некоторое третье лицо (например, другая корпорация, родительская фирма, другой банк, правительство или богатое физическое лицо) может гарантировать возврат долга банку в слу­чае неплатежа заемщика. Это третье лицо рассматривается как гарант. Тогда банкир будет принимать решение о целесообраз­ности предоставления международного кредита, оценивая денеж­ные потоки, деловую репутацию и капитал не только заемщика, но, в первую очередь, гаранта.

Так, при рассмотрении заявки на кредит от новой компании банки обычно требуют гарантии. В этом случае ее могут предоста­вить собственники или родительская компания. Международные кредиторы часто требуют, чтобы центральное правительство га­рантировало заимствования своих правительственных агентств или чтобы родительская компания гарантировала долг своей иностран­ной дочерней фирмы.

В зависимости от законов той или иной страны гарантия под международный кредит может быть оформлена специальным до­кументом (гарантийным письмом), индоссаментом или авалем. Например, аваль применяется в некоторых странах, подписавших Международную Женевскую конвенцию (1930-1931 гг.) по обра­щаемым инструментам. Эта Конвенция требует от третьего лица (гаранта) поставить на простом векселе, выписанном заемщиком при заключении кредитного соглашения, надпись "рог aval", что­бы стать юридическим гарантом по данному займу.

При осуществлении международных операций специально рас­сматривается страновой риск гаранта. Так, если гарант находится в той же стране, что и заемщик, то и к заемщику, и к гаранту будет применяться один и тот же страновой риск. Однако если гарант зарегистрирован в другой стране, то банк будет основывать свое решение на страновом риске гаранта. Например, если роди­тельская компания из развитой страны гарантирует банковский заем, получаемый дочерней фирмой-резидентом развивающейся страны, то такая гарантия может изменить первоначально небла­гоприятную оценку кредитной заявки.

При этом банк всегда рассматривает вопрос, как можно уси­лить получаемую гарантию по законам страны гаранта. Это важ­но, так как получение платежей от гаранта в случае несостоятель­ности заемщика не является автоматическим процессом, поскольку гарант может найти много легальных способов задержать испол­нение своих обязательств.

Наконец, в качестве дополнительной меры по защите своих интересов при предоставлении международных кредитов банки осуществляют дифференциацию между различными техниками выдачи займов, в частности, между предоставлением кредита в виде кредитной линии и в виде срочного займа.

Кредитные линии и срочные займы при международном банковском кредитовании

 

Так, многие клиенты международных департаментов банков имеют потребность профинансировать серию операций в течение некоторого периода. Для таких клиентов более приемлемо откры­тие кредитной линии, чем предоставление одноразового кредита. Например, импортерам требуется аккредитив, открываемый регу­лярно, когда они осуществляют покупки, или иностранным бан­кам-корреспондентам (из развивающихся стран) требуются кре­дитные линии от крупных банков из развитых стран для подтверж­дения аккредитивов, открываемых ими.

При этом банк-кредитор определяет максимальную величину кредита, которую клиент может получить на протяжении некото­рого периода. Затем открывается револьверная кредитная линия, которая позволяет клиенту требовать от. банка осуществления пла­тежей по отдельным операциям внутри кредитного лимита. Пос­ле того как вся сделка будет оплачена, цикл финансирования вновь повторится. Такой порядок дает возможность банку обслуживать клиента более быстро и просто, чем посредством срочного займа, а также он оставляет за банком значительные контрольные функ­ции за расходованием кредита и его возвратом.

Кредиты со сроком погашения более 1 года называют срочны­ми займами. К примеру, они предоставляются для строительства завода. При этом стороны договариваются о расписании выборки и возврата кредита. Для банка предпочтительнее возврат долга с помощью периодических погашении, включающих как выплаты процентов, так и основного долга, по мере того как клиент полу­чает новые потоки доходов. Менее предпочтителен для кредитора возврат основного долга в форме одной суммы платежа в конце срока займа.

В качестве оплаты стоимости финансирования банк-кредитор получает комиссионные за обязательство между временем, когда было заключено кредитное соглашение, и временем, когда кли­ент осуществит фактические выборки кредита. Проценты нара­щиваются на непогашенную часть долга от времени, когда дела­ется каждая выборка, до установленного момента процентных платежей. В некоторых случаях возврат основного долга начина­ется после завершения проектного строительства и запуска объ­екта в эксплуатацию. Задержки такого рода называют грационным (льготным) периодом.

Международный кредит может быть предоставлен несколькими способами. При этом цель и характер кредитуемой операции час­то определяют метод финансирования.




Навигация

« ОСНОВЫ МЕЖДУНАРОДНОГО БАНКОВСКОГО КРЕДИТОВАНИЯТИПЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРИ ПРЕДОСТАВЛЕНИИ МЕЖДУНАРОДНОГО БАНКОВСКОГО КРЕДИТА »



Не останавливайтесь, читайте дальше:



Популярные лекции
  • По экономике
  • По финансам
  • По праву
Помощь в написании